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第四部分 2019 年期权市场展望50ETF 展望 展望 2019 年，我们预计 50ETF 明年将呈先低后高的走势，波动率呈现先高后低的走 势。从经济角度来看，我们认为中国经济呈现先低后高，增速上有顶的趋势。国内仍主要关注投资端，尤其是基建投资的回升力度以及房地产投资增长的持续性，但我们认为二者可能表现温和，以边际改善为主。经济承压的状况将贯穿明年上半年，乐观情况下年中前后或出现一定改观。但是国内经济的长期矛盾依然存在，经济转型任重道远。此外，贸易冲突等对国内经济的拖累依然是重要的风险点，同时结构性通胀的压力增加，但长期看总体通胀仍然稳定。货币政策中性偏宽松，维持宽货币和宽信用的可能性大，但在汇率、通胀等因素下面临两难处境。总体上看内外两方面因素的博弈将会加剧。

事故发生后，李红对小鹏G3的安全性产生了质疑，她第一时间向小鹏销售人员联系，要求对事故车辆进行检测，并对其进行相应的赔偿。让李红失望的是，小鹏汽车对于该事故的协商处理缺少诚意。事故发生第二天，小鹏汽车派律师和李红沟通。李红再次提出赔偿等需求时，对方表示，要看车辆是否存在质量问题，如果存在质量问题，则会给予相应赔偿。

4、展望：股权质押市场健康发展，已不再构成系统性风险1）短期来看，我们在前期发布的策略报告《洗尽铅华，科技再起》中曾强调，参考03年非典疫情，当疫情缓和时，风险偏好是行情主线，TMT成为反弹主力军。我们认为，当本次疫情进入缓和期后，风险偏好修复、宽松的货币环境以及景气度向好三大因素将带动科技为主线的成长股反弹，中小创的平仓压力将进一步释放，投资者无需过度担忧股权质押的潜在风险。

北京第二外国语大学教授王兴斌认为，调整为连休4天是在只休一天和连休7天之间所做的折中选择，比较妥善。此次政策调整，将对短途、近郊旅行带来较大的促进作用。此外，民众连休4天，有利于安排短途游览休闲，前后两周休假1天，又保持各单位正常工作，是一个较好的两全措施。

国务院国资委研究中心研究员胡迟对第一财经记者称，工业企业营业收入中的成本有所上升，这一定程度上也影响了企业的利润率。1~4月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.38元，同比增加0.22元；每百元营业收入中的费用为8.73元，同比增加0.24元。

图 3-3：买入 50ETF 购 10 月 2.60 风险情况数据来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理图 3-4：买入 50ETF 沽 10 月 2.40 风险情况数据来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理注：上两幅图中横向蓝色数字表示波动率，竖直蓝色数字表示标的价格，其余数字表示当标的与波动率变动后，所购买合约收益情况。例如，当标的价格和波动率不发生变化时，上表显示为 0。