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第三、以啤酒、建材为代表的部分过剩行业，随着产能逐步出清，行业龙头公司市占率提升利润率提升带来的投资机会。第四、非洲瘟疫叠加猪周期，猪价大幅上涨带来农林牧副渔的投资机会。我们认为，在目前宏观背景下，这样的市场走势是聪明资金的合理选择。市场为什么会选择在2019年1季度走出一轮力度较大上涨行情？我们从“已有的信息已经包含的股票价格中，只有未曾预期的重要变量才能改变市场运行趋势”这一视角加以简单分析。

大二刚分到一个宿舍时，毛晓东和其他两位室友会找杨轩聊天，后来感觉越来越聊不到一起，“很难找到他感兴趣的话题，有时我们觉得还蛮有意思的话题，他就觉得太低俗了。”曹学伟记得，杨轩曾对他说，“群居的动物都是低智商的”。他没明白，杨便解释：“你看母鸡，都是一窝一窝的，你看那个雄鹰，你啥时候见过它像大雁一样，一排一排地飞？”这让他感觉杨轩心气挺高的。

2018年1月，马克龙总统入主爱丽舍宫后首次访华，首站选在古丝绸之路的起点——西安。两个“首站”，皆与丝路相连。看似安排的巧合，实有政策的深意。中国之行期间，马克龙表示，法国重视在“一带一路”框架下增进两国合作，并呼吁“整个欧洲”都积极参与“一带一路”建设。

上周，美联储不顾特朗普的警告，上调了利率，并将2019年的加息预期从3次下调至2次。这最终导致了股市抛售，导致道指和纳指上周录得10多年来最大单周跌幅。标普500指数经历了自2011年8月以来最糟糕的一周。市场暴跌延续到下一周，华尔街经历了有史以来最糟糕的平安夜。截至周一收盘，标准普尔500指数处于熊市区间。

今年大家可以看到七八十倍PE的医药龙头，也能看到五十多倍PE的食品股。不仅是这些ROE比较高的企业，在其他领域，比如电子行业的部分龙头公司，估值也是非常高的。我们看到不少贵的好公司，想找便宜的好公司就要面临优秀和估值的权衡。所以我们现在调研的风格偏向于“聚焦”，也就说研究的数量减少，但频率没有少，注意力更集中了。持股数量从60家下降到30家，心态更平和了，不会因为错过一个所谓的机会就很痛苦。高分散度的情况下10家，中等相关程度的时候30家公司的组合，就足以分散风险了。我们对重点公司的跟踪程度在提高，争取比最优秀的卖方还敏锐。

第64台 多黑 127 0 史记 -------- 李明泽 0 128 多黑第65台 多黑 129 0 王楚轩 -------- 轮 空 0 130 多黑---------------------------------------------------